2025.08.20
■ 藥明生物2025年上半年收入同比增長16.1%至99.5億元人民幣，主要得益于藥明合聯的貢獻。
■ 藥明合聯的訂單量同比增長58%，我們認為顯示2025年下半年和2026年的收入具有較高的可預見性。
■ 藥明生物除藥明合聯外的新訂單量也顯示出強勁的復蘇跡象。
■ 我們將評級從「持有」上調至「增持」，并將目標價上調至35.79港元，以反映藥明合聯的強勁增長、新訂單的復蘇以及生物技術融資條件的改善。
