2025.08.15
■ 京東2025年第二季收入同比增長22.5%至3,567億元人民幣，高于我們預期，主要由于電子產品收入大增（受以舊換新政策推動）和外賣收入強勁增長。
■ 第二季非GAAP營業虧損為9億元人民幣，虧損大于我們預期，主要由于新開展的外賣業務虧損增加。
■ 第二季非GAAP凈利潤下降48.9%，表現略超我們預期，主要原因是政府補貼增加以及稅率下降。
■ 我們重申股份「增持」評級；下調貼現現金流目標價至154港元，主要由于我們下調了每股盈利預測。
