2025.07.23
■ 騰訊將于8月13日公布2025年第二季業績。
■ 我們估計公司第二季總收入/經調整凈利潤增長11.3%/8.7%，主要受網絡游戲和廣告收入強勁增長推動。
■ 我們估計第二季毛利率將同比上升，但研發費用和折舊費用的增加可能會對營業利潤和凈利潤構成一些影響。
■ 我們相信在長遠而言，騰訊擁有國內最高效的AI商業化生態繫統，得益于微信的14億用戶基數。我們重申股份「增持」評級，貼現現金流目標價維持654港元不變。
