2025.07.21
■ 我們預計在暑假期間（7月1日至8月31日），國內旅游市場和出境游收入將分別錄得中高單位數和10%-20%高段的同比增長。
■ 鑒于攜程在高端酒店領域的競爭優勢，我們認為京東和抖音近期增加的OTA補貼不會影響攜程的市場份額。
■ 考慮到攜程積極進行海外擴張，我們預計公司第二季收入同比增長14.5%，非GAAP凈利潤同比下降10.3%。
■ 維持股份「增持」評級，貼現現金流目標價保持588.0港元不變（假設加權平均資本成本為10.1%，永續增長率為3%）。
