2025.07.11
■ 京東管理層于 7 月 10 日舉行了電話會議，就 2025 年第二季業績提供指引。
■ 我們預計京東 2025 年第二季和 2025 全年收入將分別同比增長 16.2%和 11.6%，主要受家電、手機和百貨商品收入穩健增長推動。
■ 管理層預計第二季即時配送業務虧損 100 億元人民幣，我們預測該業務 2025 全年虧損 將達到 200 億元人民幣。
■ 考慮到京東正在拓展外賣業務，我們預測公司第二季和 2025 全年非 GAAP 凈利潤將分 別同比下降 65.8%和 27.9%。
■ 重申「增持」評級，下調貼現現金流目標價至 160 港元（假設加權平均資本成本為 13.4%，永續增長率為 3%）。
