2025.07.07
- 我們預計華潤啤酒2025年上半年的啤酒銷量將同比增長低單位數，平均售價也將因高端化策略而略有提升。
- 我們預計華潤啤酒2025年上半年和2025全年的營業利潤率都將同比上升，主要由于原材料價格下降和公司有效控制成本。
- 但我們預計公司白酒業務2025年上半年的銷售額將同比下降雙位數，并出現小幅虧損，主要由于白酒需求偏弱。
- 我們目前預測2025年上半年和2025全年的整體銷售額將分別同比增長2.6%和1.9%，凈利潤將同比增長8.2%和8.5%。
- 重申「增持」評級，并下調貼現現金流目標價至32.5港元（假設加權平均資本成本為12.9%，永續增長率為3%）。
