2025.05.22
■ 我們在5月20日出席了在青島舉行的青島啤酒股東大會和分析師會議。
■ 新任董事長姜宗祥在會上表示，產品差異化是關鍵，公司2025年將優先提升銷量。
■ 公司還將探索其他商機，例如黃酒。
■ 在2025年，我們預期 1）產品組合將持續升級；2）銷售額將同比增長3.6%；3）大麥價格下跌和高端化舉措推動毛利率提升，促使凈利潤同比增長8.5%。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價升至66.1港元（假設加權平均資本成本為13.5%，永續增長率為3%）。
