2025.05.15
■ 騰訊2025年第一季收入達到1,802億元人民幣，同比增長12.9%，得益于網絡游戲和廣告收入強勁增長；表現符合我們預期。
■ 第一季經調整凈利同比增長22.0%至613億元人民幣，略高于我們預期，原因是毛利率加快上升。
■ 在第一季，公司的AI能力為廣告和游戲業務做出了巨大貢獻，我們認為這趨勢將在2025年全年持續。
■ 我們預測2025年第二季的收入和非國際財務報告準則凈利將分別同比增長11.3%和8.7%。重申「增持」評級，貼現現金流目標價維持654港元不變。
