2025.05.14
■ 2025年第一季收入達到3,010億元人民幣（同比增長15.8%），主要得益于以舊換新政策和超市業務的良好表現；期內收入高于我們預期。
■ 非GAAP凈利潤為128億元人民幣（同比增長43.4%），高于我們預期，得益于收入上升、毛利率上漲以及營運支出控制成效提升。
■ 管理層將2025年第二季及2025年全年的收入增長預測上調至雙位數（此前對2025年全年的增長預測為高單位數）。
■ 我們預期2025年收入將增長11.6%，非GAAP凈利將下降10.5%。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價下調至188港元。
