2025.04.03
■ 截至目前，藥品暫未受到特朗普最新關稅政策的影響。
■ 我們認為，醫藥合同研發生產機構（CMDO）雖然美國收入占比較高，但由于其擁有成本轉嫁機制，加上在全球多個不同地區擁有產能，因此預期受到的影響有限。
■ 我們相信，生物科技和制藥公司將在很大程度上免受美國新關稅政策的影響，主要由于它們生產地的靈活性和與地方企業建立合作伙伴關繫的生意模式。
■ 醫療設備生產商可能會受一定影響，盡管這可能因產品和美國收入份額而異。我們維持板塊「超配」評級。
