2025.03.26
■ 頤海國際公布2024年收入同比增長6.4%至65億元人民幣，基本符合預期。
■ 2024年凈利潤同比下降9.4%至7.73億元人民幣，低于我們預期，主要由于分銷費用率高于預期。
■ 管理層預計2025年第三方收入將同比增長雙位數，凈利潤率持平。
■ 我們預計2025年收入將增長12.6%至74億元人民幣，主要受到第三方收入的雙位數增長和關聯方收入的中高單位數增長推動。
■ 我們重申「增持」評級，貼現現金流目標價上調至16.4港元。
