2025.03.24
■ 2024年第四季，收入同比增長20.1%至885億元人民幣，基本符合我們預期。
■ 第四季非GAAP凈利潤同比增長125.1%至98.49億元人民幣，略好于我們預期，但符合彭博一致預測。
■ 我們預期，2025年第一季的收入和凈利潤分別環比增長16.6%和17.5%，主要受到實時配送業務利潤率提高推動，但預期新業務的虧損增至23億元人民幣。
■ 我們重申「增持」評級，貼現現金流目標價下調至208港元（假設加權平均成本為10%，永續增長率為3%）。
