2025.03.20
■ 騰訊2024年第四季收入同比增長11%至1,724億元人民幣，略高于我們預期，主要由于游戲和廣告收入強勁增長。
■ 第四季經調整凈利潤同比增長30%至553億元人民幣，得益于毛利率改善。
■ 我們預測2025年第一季收入/非IFRS凈利潤將同比增長12.8%/19.5%，得益于人工智能賦能的廣告平臺和長青游戲的增長。
■ 我們重申「增持」評級，上調貼現現金流目標價至654港元（假設加權平均資本成本為11.2%，永續增長率為3%）。
