2025.03.19
■ 閱文集團公布2024年收入同比增長15.8%至81億元人民幣（2024年上半年：同比增長27.7%；2024年下半年：同比增長5.4%），符合我們預期。
■ 經調整凈利潤同比上漲1%至11.42億元人民幣（2024年上半年：同比增長16.4%；2024年下半年：同比下降16.6%），原因是銷售和營銷費用增加。
■ 閱文集團正在探索各種措施將其IP變現，例如IP相關玩具和迷你劇。我們預計2025年IP相關收入將同比增長25%。
■ 我們預計2025年收入將同比增長13.6%，經調整凈利潤將同比增長12.5%。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價下調至34.1港元（假設加權平均資本成本為10%，永續增長率為5%）。
