商湯-W[20 HK;未評級] - 完成“1+X”重組; 聚焦生成式AI等核心業務以推動增長

■  商湯在12月4日宣布，已完成一項戰略組織架構重組，并建立了新的「1+X」的架構：1）「1」代表公司核心業務 - 打造行業領先的AI云，實現大裝置、基礎模型和AI應用的無縫集成，以及在計算機視覺領域打造通用視覺模型、深耕各應用場景；2）「X」代表公司的生態企業矩陣，包括智能汽車「絕影」、家庭機器人「元蘿卜」等。

■  我們認為，該重組有助公司聚焦生成式AI等核心業務，推動長遠收入增長。

■  考慮到生成式AI業務高速增長（上半年收入同比上升256%至10.5億元人民幣），我們認為此次重組有助公司實現2025-2026年達到整體盈虧平衡的目標。

■  馬云認為未來20年是AI的偉大時代，而我們認為商湯在這偉大時代中有能力占一席重要位置。

■  根據彭博共識預測，目前股份的24財年預測市銷率為12.6倍，接近動態市盈率的歷史平均值。