2024.11.22
■ 2024年第三季，拼多多錄得收入994億元人民幣，同比增長44%，大致符合我們預期，但略低于彭博一致預測。
■ 第三季非GAAP凈利潤同比增長61%至275億元人民幣，符合我們預期，但低于彭博一致預測，原因是毛利率下降和管理費用率上升。
■ 在11月21日的分析師電話會上，管理層仍然預計第四季的利潤率將受壓，原因是競爭加劇和對商家作出補貼。
■ 我們預計在第四季，公司收入同比增長24%，非GAAP凈利潤同比持平。
■ 重申股份「增持」評級，貼現現金流目標價維持168美元不變。
