2024.08.16
■ 25財年第一季總收入同比增長4%，符合我們預期。中國零售商業的收入下降1.4%，但國際零售商業收入增長32.4%抵消了有關影響。
■ 25財年第一季非美國通用會計準則凈利潤同比下降9.4%至407億元人民幣，符合我們預期，主要是由于收入增長以及一般及行政費用率上升。
■ 25財年第一季GMV同比增長達到高單位數；管理層表示，隨著阿里巴巴市場份額趨穩，將逐步提高其貨幣化率。
■ 我們目前預計25財年第二季總收入增長6.2%，非美國通用會計準則凈利潤同比下降7.4%。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價維持113港元不變。
