2023.08.17
■ 京東2Q23收入為人民幣 2,880 億元，同比增長 7.6%，超出我們預期，得益于京東零售收入增長好于預期。
■ 由于公司嚴控成本，加上京東物流和新業務的利潤率提升，公司2Q23非美國通用會計準則凈利潤同比增長 32% 至 86 億元人民幣，高于我們預期。
■ 京東維持FY23F利潤率指引，預計FY23F整體非美國通用會計準則凈利潤率將同比改善，而京東零售的凈利潤率持平，同時預計2H23收入實現環比增長。
■ 對于3Q23F，我們預計收入增長5.5%，非美國通用會計準則凈利潤率為3.9%，同比下降0.2個百分點，主要考慮到京東表示將增加對京東零售的投資。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價調高至312港元。
