2023.08.23
■ 康師傅1H23銷售額同比增長 7%至 409 億元人民幣，主要受飲料銷售增長（同比上升9.5%）推動，符合我們預期。
■ 1H23凈利潤同比增長31%至16億元人民幣，略低于我們預期。
■ 管理層維持FY23F凈利潤目標35億元人民幣（包括一次性出售資產收益），并預計FY23F糖價的波動大致可控。
■ 我們預計FY23F收入和凈利潤將分別同比增長7.5%和30%。
■ 重申「增持」評級，因為預計原材料成本下降導致毛利率顯著擴張。我們微調預測，并維持貼現現金流目標價16.1港元。
