2023.07.20
■ 維達國際1H23收入同比增長4.0%至100.7億港元（按固定匯率計算，同比增長 10.1%），但低于我們的預期，主要由于 2Q23紙巾銷售略為疲弱。
■ 由于高價的木漿庫存尚未消化，1H23毛利同比下降18.5%至25.27億港元，毛利率同比下降 6.9個百分點至25.1%。
■ 1H23凈利潤同比下降81.1%至1.206億港元。1H23凈利潤率環比僅增長0.5個百分點至1.2%，低于我們預期，主要由于毛利率下降。
■ 我們重申「持有」評級，貼現現金流目標價下調至18.4港元（WACC：7.6%）。
