2023.07.22
■ 現代牧業發布盈利預警，預計1H23凈利潤同比下降57-61%至2億至2.2億元人民幣，主要受累于售價下降和成本上升。
■ 由于下游需求疲弱，公司上半年原奶價格同比下跌4%。這再加上飼料成本高企，拖累上半年原奶毛利率同比下降4個百分點。
■ 然而，由于飼料成本在5月相對穩定并于6月下降，管理層仍然預計FY23F單位飼料成本同比下降1-2%。
■ 我們重申對股份的「增持」評級，因為我們相信公司仍有潛力提高單產，并通過更多元化收入來源擴大業務。
■ 在下調了FY23-25F每股盈利預測后，我們的貼現現金流目標價下調至1.01港元。
