2023.03.27
■ 青島啤酒的銷售額同比增長 6.6% 至 322 億元人民幣，符合我們預期，主要是由于疫情期間家庭渠道滲透率提升。
■ 凈利潤同比增長18%至37 億元人民幣，高于我們預期，主要由于1）產品組合升級完全抵消了原材料價格高企的影響；2）公司有效控制費用。
■ 隨著即飲渠道逐漸恢復，我們預計青島啤酒將在FY23F增加營銷活動以促進高端產品的銷售。
■ 我們預計青島啤酒在FY23F的銷售額將同比增長7.8%，隨著餐飲渠道逐漸復蘇。
■ 我們重申「增持」評級，貼現現金流目標價上調至 104.1 港元，因為我們上調了FY23-24F每股盈利預測并將預測年份推移至FY25F。
