2023.03.23
■ FY22總收入同比下降4.2%至40 億元人民幣,符合我們預期。
■ FY22凈利潤同比下降86%至4,900 萬元人民幣,原因是疫情期間門店關閉,以及受到一次性外匯損失和股權開支影響,業績略好于我們的預期。
■ 公司在FY22凈開了100 家太二店和18 家慫火鍋店;慫的開店數目超過了原定的15 家的目標。
■ 我們預計凈利潤率將在 FY23F達到8.0%,接近FY21的 8.3%。我們認為從長遠來看,九毛九有很大空間提高門店效率和利潤率。
■ 我們重申「增持」評級,新的貼現現金流目標價為25港元。