2023.03.23
■ FY22總銷售額同比增長9%至537億元人民幣，凈利潤同比下降2%至76億元人民幣，略低于我們預期，但好于市場預期，主要是由于公司2H22 采取有效成本節約措施。
■ 管理層預計Fila和Anta 品牌的銷售額在FY23F錄得雙位數同比增長；而Fila可實現更強勁的增長。
■ 管理層還預計凈利潤率在FY23F同比上升。我們預計在毛利率擴張和公司更好地控制費用之下，FY23F銷售額同比增長將加快至15%，而凈利潤將同比增長23%。
■ 重申「增持」，因為我們認為安踏有很大空間進一步提高門店效率和利潤率。在將盈利預測年份推移至FY25F后，我們的貼現現金流目標價上調至133 港元。
