2023.03.23
■ 拼多多公布FY22收入同比增長39%至1,310 億元人民幣，4Q22同比增長46%，略高于我們預期，但較市場預期低5%。
■ FY22非美國通用會計準則凈利潤達到395億元人民幣，同比增長186%，4Q22同比增長 43%，高于市場預期，原因是公司更好地控制運營支出。
■ 管理層在會議上指， 公司將維持對TEMU在國際市場擴張的投資，但也會關注其投資回報率。
■ 收入增長是公司FY23F的首要任務。我們預計公司將在FY23F實現22%收入同比增長，并繼續在電商市場中獲得市場份額。
■ 我們還預計，由于促銷和折扣增加，公司FY23F毛利率將同比下降，非美國通用會計準則凈利潤將同比增長5.7%至418億元人民幣。
■ 重申「增持」，貼現現金流目標價為 141 美元。
