嗶哩嗶哩[9626.HK;增持;目標價:HK$298.0] - 聚焦提升DAU及加強變現能力

■   4Q22收入達到61億元人民幣，同比增長6%，符合我們預期。

■   4Q22非美國通用會計準則凈虧損為13億元人民幣，較3Q22的18 億元人民幣有所改善，超出我們預期，原因是公司有效控制費用。

■   根據公司指引，FY23F收入為240億至260億元人民幣，相當于10-19%同比增長，非美國通用會計準則凈虧損進一步收窄約30 億元人民幣。

■   我們預計1Q23F收入同比增長2.0%，非美國通用會計準則凈虧損從4Q22的13億元人民幣進一步收窄至10億元人民幣。

■   DAU（日活躍用戶）和MAU（月活躍用戶）在4Q22分別同比增長29%和20%至9,280 萬和3.26億。

■   管理層預計，通過提升商業化和加強變現，DAU/MAU 比率將從4Q22的28%提高到 FY23F的30%。

■   重申「增持」，新的貼現現金流目標價為298港元。