攜程集團[9961.HK;增持;目標價:HK$308.0] - 預計FY23F有望顯著復蘇

■   攜程公布3Q22收入為69億元人民幣，同比增長29%和環比增長72%，超出我們預期，得益于7月和 8 月旅游需求強勁復蘇所致。

■   3Q22非美國通用會計準則凈收入為10億元人民幣（對比2Q22凈虧損為2.03 億元人民幣），略低于我們預期，原因是管理費用上升。

■   考慮到10月和11月疫情較為嚴竣，管理層對4Q22F前景維持保守看法。

■   我們預計4Q22F收入將同比增長4%至49億元人民幣，非美國通用會計準則凈利潤為 3.28億元人民幣。我們預計國內游將于2Q23顯著復蘇，跨境游將從3Q23顯著復蘇。

■   重申「增持」，貼現現金流目標價上調至 308 港元，因為我們認為在旅游市場重新開放之下，攜程在FY23F和FY24F有巨大的增長潛力。