2022.10.19
■ 維達國際公布3Q22收入為44億港元，同比增長6.5%（扣除匯率變動影響同比增長12.9%）； 經營利潤同比下降78.2%至7,700 萬港元，低于我們預期，主要是由于木漿價格上漲導致毛利下跌。
■ 我們預計4Q22F毛利率將持續承壓，主要是由于紙漿價格保持高位。我們認為產品提價不會完全抵消原材料處于高位帶來的成本壓力。
■ 公司維持其2022F年收入目標，主要得益于紙巾和個人護理產品實現良好內生增長。
■ 我們維持「持有」評級，新貼現現金流目標價 17.7 港元，以反應維達將持續面對較大的成本壓力。
■ 從長遠來看，我們預計維達持續改善產品組合的核心競爭力，將幫助其進一步獲得市場份額，并提高利潤率。
