2021.08.25
■ 國泰君安國際1H21 的凈利潤同比增長 55%，得益于旗下大多數業務出現改善。管理層強調財富管理業務是收入增長的主要動力。
■ 平均每位客戶的ARPU 達到 4,370 美元，主要得益于公司專注高凈值客戶的策略。
■ 盡管近期股市出現調整，但管理層認為，鑒于今年公司的手頭項目充裕，其企業融資業務（DCM 和ECM）的表現將回升。
■ 考慮到2021 年市盈率為6.9 倍，以及2021年市凈率為0.76 倍，我們認為國泰君安國際值得關注：a）隨著港股市場氣氛趨穩，公司將在短期內受益；b）對于看好香港金融市場長遠前景的投資者，該公司具有吸引力。
■ 重申「增持」，目標價為 2.10 港元（1.28 倍 2021F市凈率），主要由于1H21業績公布后我們輕微調整了盈利預測。
