安踏體育[2020.HK;增持;目標價:215.2 港元] – 業績符合預期；前景審慎樂觀
2021.08.26
安踏體育公布1H21 收入為228 億人民幣，同比增長55.5%；凈利潤 38 億人民幣，同比增長 132%，符合我們的預期。2021 年7月的售罄率符合管理層預期，但由于某些地區的新冠疫情反復，8 月的表現迄今未達到預期。管理層的目標是在未來兩至三年將安踏的DTC （直接面對消費者）渠道的營業利潤率從約 5% 提高到 7-8%，預計將為整體營業利潤率提供支持。重申「增持」評級，貼現現金流目標價維持215.2 港元不變。
