2021.08.25
■ 京東公布2Q21收入為2,540 億人民幣，同比增長26.2%，符合預期。非GAAP 凈利潤為49.4 億人民幣，同比下降 16.8%，低于我們預期，主要由于京東物流和新業務的虧損增加，以及期內沒有收到與新冠疫情相關的補助。
■ 管理層預計京東零售的全年營業利潤率將同比保持穩定。
■ 我們預計，由于公司對低線市場供應鏈和物流能力持續作出大量投資，公司在 2H21F 的利潤率升勢將受阻。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價為 341 港元，因為我們下調了盈利預測以反映利潤率的部分壓力。
