2022.03.28
■ 美團公布4Q21 收入為495 億人民幣，同比增長 30.6%，經調整凈虧損39 億人民幣，而4Q20 則錄得凈虧損14 億人民幣，略高于我們預期，主要是毛利率和費用下降。
■ 美團預計FY22F 外賣補貼比例將低于過去幾年，而廣告收入將穩步增長。但為了支持中小企業，美團的變現率在短期內將受到影響。
■ 我們還預計新業務的經營虧損將在FY22F 收窄。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價為 227 港元。
