2022.03.24
■ 安踏公布FY21 收入為493 億人民幣，同比增長38.9%，凈利潤77 億元人民幣，同比增長49.6%，符合我們預期。
■ 管理層維持FY22F 安踏品牌銷售額同比增長 20% 和 Fila 品牌銷售額同比增長 15-20%的指引。
■ 管理層還指引FY22F 營業利潤率同比穩定；從長遠來看，Fila 的營業利潤率有望提高到 25-30%（FY21：24.5%）。
■ 預計新品牌將在 FY22F 實現超過 30% 的同比銷售額增長，公司亦有機會提高門店效率和在線滲透率。
■ 重申「增持」評級，新的貼現現金流目標價為166 港元。
