2021.04.07
綠葉制藥2020年業績低于預期，主要是由于新冠疫情導致收入增長放緩、毛利率降低以及財務成本高于預期。我們估計公司即將推出的四款新產品的價值將為每股0.74港元。但是要實現這一價值，公司需要更具體地執行推出產品的工作，并且增加收入。我們將2021/22F每股盈利預測削減了33.7％/ 34.4％，主要是考慮到2020年的疲軟表現，以及lipusu被納入全國醫保目錄導致2020年底出現降價。此外，考慮到2020年底凈負債率高于預期，我們上調了財務成本預測。我們將目標價從4.65港元（8倍2021F市盈率）調整為4.6港元（現有業務的2022F市盈率為8倍，另外四種新產品的價值為每股0.74港元）。
