2021.04.01
都市麗人公布FY20收入同比下降25.1％，凈虧損1.18億人民幣，較FY19的130億人民幣虧損有所恢復。期內業績低于我們預期，主要是2H20的收入復蘇和利潤率擴張的速度放緩。我們預計1Q21的銷售增長將超過40％，主要是由于熱銷產品有強勁表現，加上1Q20的基數較低。管理層的目標是在三年內使在線銷售貢獻翻倍。預計FY21F線下商店的凈開業數量為200-300家。上調評級至「增持」，新的貼現現金流目標價為HK$1.5，因為我們預計公司的三年轉型計劃將在FY22F取得成果。
