2021.03.25
海通國際2H20凈利潤同比增長176％，得益于經紀、投行和投資相關收入的強勁表現。令人鼓舞的是，傭金和手續費收入在2020年占總收入的34％，高于2019年的28％，反映公司減少了對由資產負債表驅動的業務的依賴。而由于公司減少了對擴充資產負債表的依賴，并更多地關注提升手續費收入，期內財務成本同比下降了31％。我們認為，更均衡的業務策略應會增加投資者的信心，并支持股份獲得重估，因為股份2021F市凈率僅為0.47倍。重申「增持」評級，目標價3.59港元（0.72倍2021F市凈率）。
