國泰君安國際[1788.HK;增持;目標價:HK$2.11] – 業務轉型取得成果

2021.03.24

得益于經紀業務和投資收入的強勁表現，國泰君安國際2020年凈利潤同比增長74.5％。孖展融資業務的撥備同比下降60％，反映了公司將該業務的重心轉移到大盤股的正面影響。公司的股權資本市場（ECM）業務在2020年受到新冠疫情影響，期內僅有四宗IPO保薦項目。管理層預計今年的項目數量將明顯較多。目前2021F市盈率為7.3倍，市凈率為0.82倍，我們認為股份對長遠看好香港金融市場的投資者具有吸引力，重申「增持」評級，目標價HK$2.11（1.28倍2021F市凈率）。