2021.03.23
東陽光藥的2020年業績低于預期。我們重申對東陽光藥的審慎看法，因為：1）可威的競爭格局日趨惡化；2）公司沒有重大的催化劑。我們認為，唯一的重估因素是其母公司以合理價格向其注入重磅品種。由于可威的銷售能見度下降，我們將2021/22F每股盈利預測下調了7％/ 2.5％。隨著公司獲得了母公司授予旗下研發公司廣東東陽光藥的10％股權，反映公司未來獲得注入資產的機會上升，因此我們將股份的目標估值稍為提高。據此，我們將目標價從8.13港元（6倍2021F市盈率）上調至9.03港元（7倍2021F市盈率）。
