2025.08.12
■ 2025年上半年總收入同比下降2.7%至400億元人民幣，符合我們預期，期內表現受累于飲料和方便面收入增速放緩。
■ 上半年經調整凈利潤同比增長12%至21億元人民幣，得益于原材料價格向下、產品價格上漲以及運營效率的提升；期內表現符合我們預期。
■ 我們預計2025年銷售額將同比下降1.2%，但凈利潤將同比增長11.2%，推動凈利潤率達到5.2%（同比增長0.6%）。
■ 我們重申「增持」評級，并略微上調貼現現金流目標價至15.3港元。
