2025.04.24
■ 新東方25財年第三季（截至2025年2月底止季度）收入下降2%至12億元人民幣，低于我們預期，原因是其出國考試準備和出國咨詢業務放緩。
■ 非GAAP凈利潤下降14.3%至1.13億元人民幣，略高于我們預期，原因是毛利率加快上升以及廣告宣傳費用控制得宜。
■ 我們預測25財年第四季收入增長12%，25財年收入將增長14%，非GAAP凈利將分別同比增長127%及14%。
■ 管理層表示，在26財年，公司將把焦點放在盈利而非收入增長，而公司自25財年第三季以來已采取各種措施節省成本。
■ 我們重申股份「增持」評級，貼現現金流目標價下調至49.9 港元。
