2025.02.22
■ 2024年第四季，嗶哩嗶哩的總收入同比增長21.8%至77億元人民幣，主要受到游戲業務（同比增長79%）和廣告業務（同比增長24%）推動。
■ 2024年第四季非GAAP凈利潤達到4.52億元人民幣，高于我們預期，主要由于公司更好地控制運營支出。
■ 管理層預計，2025年第一季游戲/廣告/增值服務業務收入將同比增長70-75%/20%/36%，2025年毛利率將保持在26%。
■ 中長期來看，管理層的目標是毛利率達到40-50%，營業利潤率達到15-20%。
■ 我們重申股份「增持」，貼現現金流目標價上調至231港元。
