2025.02.20
■ 蒙牛發布盈利預警，預計2024年凈利潤為0.5億元至2.5億元人民幣，而我們估計經調整凈利潤將較我們之前的預測高5-6%。
■ 我們預計蒙牛2024年下半年收入增長將有所承壓，但2025年上半年有望環比改善。
■ 蒙牛預計2024年毛利率和經營利潤率實現同比明顯改善，我們預期這情況將在2025年持續，得益于原奶價格下跌和運營支出控制成效提升。
■ 蒙牛表示，根據股息政策考慮宣派2025年股息時，會剔除Bellamy’s和現代牧業的非現金減值損失的影響，派息將同比平穩。
■ 重申股份「增持」，貼現現金流目標價提高至19.2港元（假設加權平均資本成本8.8%，永續增長率為3%）。
