2024.10.30
■ 青島啤酒第三季的收入和凈利分別同比下降5.3%和9.0%，兩者均低于我們預期，主要是由于第三季啤酒消費需求疲軟。
■ 鑒于公司的渠道庫存相對較低，我們預期第四季銷量降幅將按季收窄。
■ 我們又預期，公司第四季收入同比下跌1.4%（預期24財年同比下跌6.1%），并預期第四季凈虧損4.93億元人民幣（預期24財年凈利潤同比上升5.4%）。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價下調至59 港元（假設WACC為13.5%，永續增長率為3%）。
