2024.08.28
■ 2024 年上半年營收年增13.8%至337 億元人民幣，略高于我們預期，主要受安踏品牌同比增長13.5%和其他品牌同比增長41.8%推動。
■ FILA品牌上半年營收年增6.8%，低于我們預期的雙位數增長，主要是由于 Fila Fusion 和 Fila Kids 的營收表現疲弱。
■ 若剔除Amer的貢獻和來自Amer 2月IPO的收益，公司上半年核心凈利潤年增17.0%至62億元人民幣，較我們預期高16.3%，主要由于利潤率改善。
■ 管理層維持對安踏品牌24財年收入實現雙位數同比增長的指引，但對FILA 品牌營收同比增長的指引則下調至高單位數。
■ 我們重申股份「增持」評級，貼現現金流目標價調高至117港元。
