2024.08.21
■ 石藥集團2024年上半年收入同比增長1%，低于我們預期。
■ 收入增長放緩主要由于兩種抗腫瘤藥物被納入政府集中采購（VBP）后降價。
■ 我們預計24-25財年收入增長將因集中采購而承壓，但石藥集團廣泛的創新藥物產品線將支持其長期可持續增長。
■ 重申「增持」評級，目標價下調至8.13港元，仍基于股份過去三年市盈率的平均值（14.0 倍）和我們對24財年每股盈利的預測（人民幣0.545 元）。
