2023.04.03
■ 海底撈公布，總收入（撇除分拆Super Hi的影響）同比下降20.6%至310億元人民幣，符合預期，主要是FY22受到疫情嚴重影響。
■ 剔除Super Hi的凈利潤為 16 億元人民幣，對比FY21凈虧損為32億元人民幣，超出我們預期，主要是由于公司提高運營效率和有效降費。
■ FY22大中華區同店的翻臺率分別為 3 倍和 3.1 倍，而 FY21分別為3倍和3.4倍。我們預計FY23翻臺率將提高至 3.2 倍。
■ 我們相信海底撈將在FY23F繼續提高其利潤率， FY23F收入和凈利潤估計分別同比增長41.3%和66.5%。
■ 我們重申「增持」評級，貼現現金流目標價略升至 28.4 港元。
