2023.05.19
■ 截至3月底止季度收入為2,080億元人民幣，同比增長2%，主要受國際商業、菜鳥和本地生活服務收入推動。中國商業（CMR）收入同比下降 3%，略低于我們預期。
■ 經調整EBITA 同比增長60%，超出我們預期，主要是由于中國商業和云業務的利潤率提升，以及其他業務的虧損收窄。
■ 我們預計在國內消費復蘇之下，公司FY3/24F收入和非美國通用會計準則凈利潤分別同比增長6.9%和11.3%。
■ 阿里巴巴正在推進重組，并已為未來6-18 個月內盒馬、菜鳥和云業務的潛在上市制定了時間表。
■ 我們重申「增持」評級，新的貼現現金流目標價為168港元。
