2022.09.12
■ 嗶哩嗶哩公布2Q22收入為49 億元人民幣，同比增長9%，符合我們預期。
■ 然而，公司錄得經調整凈虧損為20 億元人民幣，低于我們預期，主要是由于毛利率下降和運營費用增加，尤其是研發費用。
■ 用戶數量在2Q22繼續強勁增長。平均月活用戶（MAU）和日活用戶（DAU）分別創下歷史新高至3.06億和84億，分別環比增長4%和5%以及同比增長29%和33%。
■ 管理層預計，移動游戲業務和廣告收入將于3Q22F恢復，同時利潤率將環比改善。我們預計3Q22F收入同比增長11%。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價下調至270 港元。我們認為長期來看，公司在用戶增長以及利潤率仍有很大提升空間。
