2022.07.13
■ 安踏品牌和FILA品牌的2Q22零售金額分別錄得中單位數和高單位數同比降幅，略好于我們預期，而安踏所有其他品牌的零售額則錄得20-25%同比正增長。
■ 2Q22安踏品牌在線銷售同比增長處于高單位數，帶動1H22F錄得雙位數的同比增長。我們現時預計，安踏品牌零售額在1H22F實現中單位數的同比增長，而FILA品牌零售額則錄得單位數同比降幅。
■ 我們預計兩個品牌都將在 2H22F實現較佳復蘇。管理層表示，6月零售額增長已從10%回升至10%-15%水平。
■ 安踏首次公布了2030 年和 2050 年的碳中和計劃。
■ 重申「增持」評級，貼現現金流目標價144港元，主要是我們看好公司的DTC模式發展和產品組合升級趨勢。
