2021.07.20
■ 維達國際公布，1H21錄得收入 91 億港元，同比增長 19.0%，凈利潤為 18.7 億港元，同比增長 64.7%。收入表現好于我們預期，但由于促銷費用上升，凈利潤低于預期。
■ 我們預計1H21原材料價格上漲對維達的影響會延后，這再加上公司持續投放資源在中國推廣女性護理產品，因此預期公司 2H21F 利潤率將繼續承壓。
■ 管理層有信心通過升級產品組合、減少促銷活動和考慮提價來部分抵消木漿成本壓力。
■ 我們重申「增持」評級，新的貼現現金流目標價為 25.8 港元。維達目前的FY21F市盈率為13.1 倍，與歷史水平比較，目前估值相對較低。
